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行業動態
資產證券化新規征求意見 租賃資產成子公司突破口

繼《資產證券化基礎資產負面清單指引》(以下簡稱《負面清單指引》)等相關文件的征求意見稿出爐后,近日中國證券投資基金業協會(以下簡稱基金業協會)再次召集部分券商和基金子公司相關人士就征求意見稿進行詢問,并再次強調資產證券化中基礎資產質量的重要性。

自資產證券化業務(以下簡稱ABS)新規出臺后,備案制資產證券化產品陸續露臉。相關人士表示,從交易所前期給出的五類基礎資產來看,最好入手的可能是租賃資產的資產證券化。

監管層再提基礎資產風險

據了解,基金業協會就《負面清單指引》的征求意見稿,再次召集券商及基金子公司相關人士進行開會征詢。

一位與會的相關人士表示,本次會上,協會再次強調基礎資產質量的重要性,“平臺項目要慎重,政府回購的保障房不能做,地方政府平臺最好不要進。監管層希望各家能把控好風險?!?

據參會多位人士透露,預計正式版本和征求意見稿變化不大,正式版本預計本周內會正式公布。

1215日,基金業協會在官方網站上披露了《負面清單指引》等相關文件的征求意見稿,基金業協會表示將承擔資產證券化業務的事后備案工作,對資產支持專項計劃備案、盡職調查及風險控制實施自律管理,并對基礎資產負面清單進行管理。

在這份《負面清單指引》中,首先表明將由基金業協會負責資產證券化業務基礎資產“負面清單”管理工作,至少每半年對“負面清單”進行一次評估,還要根據業務發展與監管需要不定期進行評估。

值得一提的是,《負面清單指引》征求意見稿中具體列舉了8項可被列入“負面清單”的基礎資產類型。例如,以地方政府為直接或間接債務人的基礎資產不可以進行資產證券化,除非“地方政府按照事先公開的收益約定規則,在政府與社會資本合作模式(PPP)下應當支付或承擔的財政補貼”。同時,地方融資平臺公司也在“負面清單”列表中。

與此同時,“負面清單”的內容還包括礦產資源開采收益權、土地出讓收益權等產生現金流的能力不確定性較大的資產;因空置等原因不能產生穩定現金流的不動產租金債權、待開發或在建占比超過10%的基礎設施、商業物業、居民住宅等不動產或相關不動產收益權;不能直接產生現金流、僅依托處置資產才能產生現金流的基礎資產也包含在內;以及法律界定及業務形態屬于不同類型且缺乏相關性的資產組合。

滬上一位業內人士指出,“被列進去的,都是暫時不能發生現金流的資產,比如第二條、第四條等?!?

一 位資產證券化的資深人士表示,這份清單整體上的導向以企業資產的資產證券化為主,意見稿中沒有提到銀行的非標資產;其次,房地產、政府平臺等最好都不要 碰。實際上,現有的政府平臺模式分為兩種,一種是有經營的,比如電力、水務等涉及民生的;另一種是沒有經營的。這次的征求意見稿并沒有選擇直接一刀切,估 計這種資產進行證券化是需要與基金業協會進行溝通獲得同意的。

租賃資產或最易入手

“從現有情況來看,唯一大家可以輕松下手的是租賃公司,這類基礎資產用來資產證券化安全,審批難度不會太大,而且之前交易所給出的五類基礎資產中,也包括租賃資產?!鼻笆鰳I內人士進一步表示。

目前市場上共有兩類金融租賃公司,一類是商務部批準籌建的,另一類由銀監會批準籌建,前一類又分為外商投資租賃公司和國內試點租賃公司兩種。

事實上,自從企業資產證券化“備案制時代”開啟后,滬深交易所已批獲得通過的也多是租賃資產的資產證券化業務。上海證券交易所首單備案制標準化資產證券化產品——寶信租賃一期資產支持專項計劃于1215日完成資金募集,由恒泰證券擔任計劃管理人,由華夏銀行西安分行擔任監管銀行和托管銀行。產品成立后,將申請在上海證券交易所固定收益平臺進行交易流通。

129日證監會公布資產證券化新規后的首單產品,花落由中信證券和中和農信聯合推出的中和農信2014年第一期公益小額貸款資產支持專項計劃。中信證券將購買中和農信的公益扶貧小額貸款,并以貸款回收的現金流為支持發行資產支持證券,并在深交所掛牌上市。

據了解,滬上某基金子公司也已籌備一款租賃資產的資產證券化產品,其針對的客戶主要為機構客戶。

深圳某基金子公司相關人士表示,感覺目前業內都在資產證券化項目上厲兵秣馬,但是目前備案的細則等部分內容都還未出臺。

華泰證券發布的研究報告顯示,截至20141212日,共計發行了124只資產證券化產品,發行總額為4052.84億元。2014年共有76只產品發行,發行總規模達到了2651.09億元,是2005年到2013年發行總規模的1.89倍。

一家基金子公司負責人指出,其實目前業內基金子公司做小額貸款資產證券化的也比較多,但相比之下租賃資產的證券化要可靠。

此前,華夏基金子公司華夏資本管理有限公司作為管理人的“中信華夏蘇寧云創資產支持專項計劃”于1216日正式成立。此類產品主要針對機構投資者發售,100萬元起購。A類共募集20.85億元,期限不超過18年,B類共募集23.10億元,期限不超過4年,其中A類份額預期收益率為6.17%。項目運作期間,投資者可通過深圳證券交易所綜合協議交易平臺轉讓。

 


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